上海金融市场有多惨

今年以来有一个非常值得关注的金融数据指标：非银行类金融企业的存款完全丧失了增长性。非银金融包括保险、证券、信托等。

2022年底，全国非银行金融企业的存款规模是24.04万亿，到今年9月份为24.23万亿，增幅仅为0.8%，这种微弱的增幅堪比股灾。

非银行金融机构手里的现金就是中国金融投资领域流动性是否充沛的具体表现。2016年，非银金融企业存款出现了-0.69%的负增长，就是受2015年股灾的影响，非银金融企业的流动性严重不足。

2021年出现了高达22%的增幅。这一年，全世界都在新冠之下苦苦挣扎，唯有中国维持了产业链的完整，股市也因此出现了一波上升，沪指涨到3700点。而到了2023年，非银金融企业手里的资金不再增长，这恰恰就是金融市场的流动性正在剧烈萎缩的表现。

而金融市场的流动性之所以萎缩，只有一个原因，市场上所有的流动资金都被地方债的化债工程抽干净了。沪指因此一直在3000点的位置上苦苦挣扎。

今年地方债的还款压力已经抽干了金融市场的流动性，明年恐怕更加惨烈。非银金融机构手里的现金储备一定会大幅萎缩，所以金融市场不会有任何做多的机会。在这样的背景下，作为全国金融中心的上海首当其冲。

在关键性的金融数据上，截至今年3季度底，上海非银金融企业的存款规模34061亿，较今年初的34016亿，增幅仅仅只有0.1%，连全国0.8%的微弱增幅都比不上，距离负值只有一步之遥。

考虑到11月和12月份地方债的还债压力，相对于此前的十个月来说只会更大。预计上海的非银金融企业存款增幅一定会变成负值，而只要变成负值就意味着上海金融市场的流动性已经被抽干了。

金融业创造的税收占上海全口径税收收入的比值一直都维持在20%左右的比例。如果在考虑直接服务于金融的财务、审计、咨询等商务服务业所创造的税收的话，占比可以达到25%。

金融业艰难到这样的地步，上海的整体税收情况一定不容乐观。根据国家税务总局上海市税务局的数据，今年前三季度，上海创造的全部税收收入，也就是包含国税和地税在内的全口径税收收入为14972亿，同比去年同期的14559亿，增幅仅仅只有2.84%。

由于去年缓缴的增值税和今年补缴的因素，全国前三季度的税收收入增幅很高达到11.9%,而上海的这种税收增幅已经远远落后于全国的平均增幅。

由于资金正在疯狂通过香港出逃,广东前三季度实现的全口径税收增幅只有3.9%。而上海的税收增幅甚至显著落后于广东，上海经济在今年以来的衰弱程度由此可见一斑。

高力国际发布今年第三季度上海写字楼市场报告显示，上海写字楼空置率已经上升到了19%，并预计全年的空置率将会上升到21.6%，较年初上升4个百分点。同时预计全年写字楼平均租金将会下降4.4个百分点。

上海有超过两成的写字楼空置，看起来就像是一个三线城市似的。在这种史无前例的现象背后是曾经在上海一租就是半栋楼的境外金融机构正在集体收缩，乃至是直接关停中国区的业务。

近两年来关闭了上海办事处的境外金融机构有：荷兰银行、花旗私人银行业务部、挪威主权财富基金、摩根斯坦利、加拿大基金、贝莱德、穆迪、先锋领航等。对于这种现象，上海政府没有任何办法应对，甚至都不敢尝试进行任何挽留。金融如此衰败，写字楼空置率猛烈上升，上海经济当然就是一潭死水。

中国老百姓最关注的无非就是批发和零售行业，也就是商场的人气。根据上海市统计局的数据，今年前三季度，上海批发及零售行业利润同比下降10.%。但是，为了补足税收缺口以及补缴增值税，上海的商家依然艰难地多交了9.1%的税。

这种釜底抽薪的情况，对上海的商家们来说就是不可承受之重。所以今年以来熬过了前三年的商家就集体熬不下去了。1月底，南京路的上海置地广场关门大吉。8月底，徐汇区的太平洋百货也彻底关门。

根据第一太平戴维斯发布的数据，三季度上海购物中心的空置率为12.1%，远远高于2019年底5.4%的空置率水平。对于购物中心来说，它的经营成本比写字楼高得多，比如就算空铺也要开启空调系统。

因此，购物中心承受空置率的能力也比写字楼差。购物中心空置率在5%左右算经营情况良好，超过10%就已经是很危险的事情了，超过15%就超过了盈亏平衡点，购物中心会随时倒闭。

在接下来的日子里，金融领域的所有资源都要优先放在给地方债务续命之上，而这必然意味着金融行业丧失流动性并整体走向死亡。

同时，外资金融机构也会义无反顾地离开中国。对于上海经济来说，这都是不可承受的。

对于中西部那些高度依赖上海财政转移支付的省份来说，毫无疑问，这将是对他们的当头一棒，并加大他们借债的难度，这就是惨烈的恶性循环。